零售行业:2009年二季度行业景气将企稳
宏观层面：上半年社零总额同比增长15%
上半年，我国实现社会消费品零售总额58711亿元，同比增长15%，从二季度看，随着国家投资的拉动作用逐步体现，居民消费价格企稳，社零总额增速下滑趋势开始企稳，下半年，随着经济底部企稳并逐渐回升，CPI基数降低，我们预计社零总额增速将有所回升。
行业层面：二季度销售增速有所改善
上半年，限额以上企业商品零售额同比增长23.5%，较一季度提高8.3个百分点，其中，百货、家电产品零售额增速回升明显，超市类商品受价格因素影响，零售额增速回升幅度相对较低。
重点关注公司：新华都行业层面，2009年一季度是行业“冰点”，行业进入筑底回升期，行业启动指标——CPI；公司层面，公司推出A股最严格股权激励，收入、净利润连续5年增长分别不低于31.6%与28%；大股东资金雄厚，支持力度大；总股本只有1.06亿，股本扩张能力强；估值方面，按照盈利预期，如果5年后，给予25倍PE，那么按照15%的收益率计算，目前合理价值为35元，再考虑到公司的高分红，公司合理股价在35—40元。
维持行业“谨慎推荐”的投资评级。
我们的投资策略是：在出口趋势“转正”之前，采取标配、低配的策略，阶段性投资主要看相对估值；在出口趋势“转正”后，采取超配、标配的策略。
维持行业“谨慎推荐”的评级，以及新华都、武汉中百、苏宁电器、银座股份“推荐”的投资评级。